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金融市场波动性因素增加 日元贬值引发日企尝试制造产能回迁

17/07/16 来源:http://www.csybkj.cn
新华网广州1月20日电(记者王凯蕾)全球央行正在经历前所未有的“分化年代”。上周末,瑞士央行突然宣布放弃欧元/瑞郎1.20底线,驱

  

  新华网广州1月20日电(记者王凯蕾)全球央行正在经历前所未有的“分化年代”。上周末,瑞士央行突然宣布放弃欧元/瑞郎1.20底线,驱动全球金融市场波动性的因素单又添新成员。

  尽管不少经济评论人士认为,从经济层面看,瑞士央行的决定对于中国而言几乎没有什么影响。但面对越来越长的全球金融市场波动性因素单,中国货币政策如何保持松紧适度的节奏、如何把握金融自由化的步伐,确实考验着调控者的智慧。

    日本欧姆龙公司已经决定从明年开始重启在日本本土的电子血压计生产线,部分原来在中国制造的电子血压计将回迁日本生产。

    记者了解到,日本欧姆龙公司是上世纪90年代将电子血压计生产转移到人工成本低廉的中国市场的,据称当时中国的人工成本尚不足日本的十分之一。不过随着中国人工等成本的不断上涨,目前这一差距已不足四分之一。

  瑞郎“任性”搅局全球经济

  2014年12月18日,瑞士央行曾宣布降息25bp,并表示准备无限量购汇,以捍卫欧元/瑞郎1.20底线。但1月15日其行长乔丹则突然表示,鉴于金融市场的情况,维持欧元瑞郎下限压力极大并且已经没有意义。

  瑞士央行宣布放弃欧元/瑞郎1.20底线,同时将活期存款利率降至-0.75%,将3个月期Libor目标区间下调到-1.25%至-0.25%;并表示如有必要将维持干预汇市。

  瑞士法郎与欧元的突然脱钩消息一出,外汇市场和股市都出现剧烈波动。

  在这一所谓的“任性”之举背后有深刻的原因:2008年金融危机之后的欧债危机中,全球游资寻找避险,导致瑞士法郎持续走强,因此,瑞士央行决定与欧元区挂钩,并买入欧元外汇,以控制瑞士法郎升值幅度。

  “欧元进一步贬值,大量避险涌入,瑞士央行毫无疑问将无力维护汇率下限。”平安证券的分析师魏伟说。接受记者采访的评论人士认为,由于对欧元的预期是短期内可能会推出量化宽松,欧元相对瑞士法郎急剧贬值,瑞士被迫在1.20位置购入欧元。瑞士央行的脱钩决定是基于自身内部经济发展要求作出的策略调整,“防止对欧元汇率背书,保持自身经济、金融的稳定。”

  金融波动“因素单”越来越长

  2014年,国际原油价格从6月的高点一路下跌,到年底已然腰斩。与此同时,世界货币格局动荡不安。先是美国宣布退出QE,其后日元出乎预料地大规模“放水”,俄罗斯卢布贬值并在2014年12月中旬发生货币崩盘事件。

  “各国基于自身利益考虑,作出独立的决定。全球货币政策的分歧在持续加大。”广证恒生证券咨询有限公司首席研究官袁季说。

  瑞士法郎的加入,毫无疑问地加大了这一分歧。在瑞郎脱钩同日,印度央行意外将回购利率下调25个基点至7.75%,现金存款准备金率保持4%不变;将逆回购利率下调25个基点至6.75%。这是印度央行2013年5月来首次降息。

  当前,全球经济表现普遍疲弱。申银万国的研报认为,为保持经济增长,造成货币政策走向分歧,美偏紧、欧亚偏宽的格局,资金流动将更明显,更多出其不意的“黑天鹅”政策可能继续出现,全球金融体系脆弱性正在加剧。

  松紧适度考验货币政策调控

  在全球金融市场波动性加大的局面下,人民币怎么走?国内货币政策调控如何把持适度?

  “瑞士法郎脱钩,人民币相对升值压力增加。”兴业银行分析师李立说。

  平安证券分析师魏伟认为,欧元、日元的贬值,人民币面临相对升值压力。有可能的情况是,中国外贸将持续疲软,尤其是对欧盟的出口。但另一方面有利于中国企业在欧盟与日本的直接投资和并购。

  早在2014年底,韩国央行行长曾经提出,当前国际金融市场存在波动性加大的风险。对亚洲新兴经济体来说,既是挑战又是机遇。亚洲各国需加强合作,使区域金融一体化更上一层楼。然而,在全球金融市场动荡的局面下,中国似乎应该采取更审慎的态度,妥善处理好资本项目开放、汇率市场化和利率市场化等关联改革之间的关系。

  央行研究局的专业人士认为,中国改革的逻辑应该是渐进式的,既积极又稳妥。改革的影响有多面性,既要考虑单个政策对实体经济的影响,又要考虑相互之间的协调,汇率形成机制改革,实现国际收支是否平衡,境内外利率利差引发资本流入流出等。

    在欧姆龙之前,作为苹果公司面板供应商的日本显示器公司JDI其实从去年已开始筹划将位于中国苏州工厂的部分产能迁回日本的茂原工厂,这一计划预计今年就将完成,其原因也是中国与日本的制造成本正在逐步缩小。JDI称,在日本通过提升自动化生产效率等方式就可让“日本制造”也保持一定的成本竞争力。

    对于这种回迁现象,有行业人士认为不会成为主流,尽管日元大幅贬值、人民币快速升值,但日本劳动力成本仍远高于中国是不争的事实。但这位人士也表示,中国与越南、泰国、印尼等东南亚国家的劳动力成本正在拉开距离,因此包括日企在内的众多外资企业将中国产能向这些东南亚国家转移的大趋势更应引起我们关注。

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