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赌球网货币政策在两难中寻求平衡

17/09/17 来源:http://www.csybkj.cn
2月5日,央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。这是2012年5月份之后央行首次全面降准。在全面降准的同时,部分城商行、

  

  2月5日,央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。这是2012年5月份之后央行首次全面降准。在全面降准的同时,部分城商行、农商行以及农业发展银行还获得了额外的定向降准,以支持他们向小微企业和“三农”放款。这次全面加定向降准估计能够向银行间市场释放逾6000亿元的资金。

  由于存款准备金率调整的频率很低,这次两年多来的首度全面降准吸引了各方关注。市场中宽松货币政策的预期也随之升温。不过,这次降准更应该被视为调节银行间市场流动性的“中性”货币政策动作,主要是对冲近期国内资本的流出。

  据中国之声《新闻晚高峰》报道,马云的布局,自然是全方位的:消息人士透露,阿里旗下的金融子公司蚂蚁小微金服计划于2016年首次公开招股。但阿里官方称 没有上市计划,对于传言不予评论。

  2014年10月,阿里小微金融服务集团 以蚂蚁金融服务集团的名义正式成立,旗下的业务包括支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷等。

  事实上,从去年11月降息以来的货币政策操作都可用“中性”来加以概括,而并非像之前市场所预期的那样快速进入放松通道。在降息之后,银行间市场的资金价格反而明显走高,今年1月短期利率水平已显著高于去年降息之前。

  这种“中性”的政策态势缘于货币政策所面临的两难处境。

  一方面,货币政策正面临着越来越大的放松压力。经济增速下滑和通缩加剧,要求货币政策采用较为宽松的态势来稳增长。毕竟,就业稳定,以及不发生系统性和区域性金融风险是必须要坚守的底线。而随着人民币贬值压力上升,国内资本流出也明显加剧。这也需要央行在金融市场投放流动性加以对冲。从这个角度来说,货币政策不松不行。

  但另一方面,货币政策的宽松也面临不少约束。

  首先,长期来看,货币政策宽松成本不低。宽货币的确能刺激总需求,稳定增长,但它只在短期内有效。我国经济目前面临的其实是表现为货币问题的结构问题。增长疲弱看起来是由于货币政策偏紧而起,但实质是产能过剩等结构性因素所生。对这些问题,货币宽松只能治标,而不能治本。相反,货币政策的过度宽松还可能暂时掩盖深层次问题,延缓结构调整的进程。另外,宽货币在长期带来的通胀和资产价格泡沫化风险也不能忽视。把这些长期成本考虑进来,宽松货币的吸引力并不算大。

  其次,在经济转型过程中,货币政策向实体经济的传导变得更加复杂,宽松货币更容易产生不利后果。目前,我国经济中存在着为数不少的财务软约束和重债企业。这些企业对利率的敏感性较低,在货币全面宽松中反而会通过标高利率来抢夺融资,从而将更加市场化的企业挤出金融市场。在这种情况下,货币政策的全面宽松很可能固化经济结构失衡。

  消息人士表示,蚂蚁小微金融服务集团估值约500亿美元。

  最后,去年11月降息之后资本市场的加杠杆态势,也给货币政策进一步宽松设置了障碍。降息之后,社会融资总量增长已经明显加快。但因为增量资金大量进入股市,实体经济里资金到位状况反而进一步恶化,导致金融与实体的脱节更为明显。在这样的情况下,货币宽松有可能给股市火上浇油,反而加重实体经济的“融资难”问题。

  将这些约束条件考虑进来,货币政策就并非越松越好。在松与不松的两难中,货币政策需要找寻平衡。经济差一些,就在稳增长方面多发一些力。经济好一点,就多考虑宽松货币的副作用。这样一来,“中性”基调下的“相机抉择”就是货币政策的较好选择。在此次全面降准之后,货币政策预计仍然会沿着这样的轨道推进,视经济状况而灵活调整。徐高

  在阿里巴巴去年9月IPO之前,就和蚂蚁金服达成协议,阿里有权分享蚂蚁金服的利润。按照协议条款,如果支付宝或者它的母公司蚂蚁金服进行IPO,阿里有权获得至少94亿美元,还将获得蚂蚁金服扣税前利润的37.5%的永久权,如果监管机构批准,还能买 约三分之一股份。

  去年10月以来,蚂蚁金服已经扩展到货币市场 并控制着5790亿元人民币规模的 余额宝资金。支付宝的注册用户超过8亿。

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