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强赎压力显现 九成受访者未使用

17/10/11 来源:http://www.csybkj.cn
在前期A股市场持续高涨的背景下,随着正股股价不断攀升,转债市场多只大盘品种近期相继触发强制赎回条款,同仁转债等多只个券触碰

  

  在前期A股市场持续高涨的背景下,随着正股股价不断攀升,转债市场多只大盘品种近期相继触发强制赎回条款,同仁转债等多只个券触碰强赎的条件也日趋成熟。分析人士表示,随着转债强赎愈演愈烈,近日转债表现已普遍不及正股,显示转债市场进入主动消化估值阶段。短期来看,鉴于A股市场可能呈现横向震荡态势,个券强赎压力不减,预计转债市场在难以趋势性转弱的同时,将呈现宽幅波动格局。

  “强赎潮”愈演愈烈

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  本周二(1月27日),中国石化发布了关于提前赎回“石化转债”的提示性公告。公告称,中国石化A股股票2014年12月12日至2015年1月26日连续30个交易日中,已有15个交易日收盘价不低于石化转债当期转股价格(人民币4.89元/股)的130%(即人民币6.36元/股),首次触发石化转债有条件赎回条款,公司将行使关于石化转债的赎回权,对赎回登记日登记在册的“石化转债”全部赎回。

  值得注意的是,在过去两个月时间里,类似石化转债的发行人强制赎回事件已经多次出现。据不完全统计,自去年12月以来,转债市场上累计有中海发展、中国平安、徐工机械、国电电力、南山铝业、工商银行、中国银行等至少6家上市公司,公告对各自转债品种提前赎回。其中,平安转债强制赎回已经实施完毕并从交易所摘牌。

  作为转债市场上为数不多的大盘品种,平安转债、工行转债、中行转债、石化转债相继提前赎回并将陆续退市,大幅加重了市场对于2015年转债市场急剧“缩容”的预期。而值得注意的是,有分析人士指出,未来一段时间内,若同仁堂等上市公司股价仍维持目前价位,其对应的转债品种也将面临提前强制赎回的结局。WIND数据显示,截至28日,同仁转债、东方转债触发强赎的进度已经分别达到85%、87%。

  转债近期表现偏弱

  在2014年12月中旬至今年1月中旬,转债市场曾显著跑赢A股。而本周以来,受个券强赎高压的影响,转债市场整体表现明显弱于A股。

  数据显示,截至28日,上证综指、沪深300指数本周以来分别下跌1.37%、1.30%,同期中证转债指数则大幅下挫5.61%。其中,石化转债、南山转债、中行转债的跌幅明显大于正股。其他如同仁转债等潜在可能碰触强制赎回条款的部分转债,价格表现也弱于对应正股。

  兴业证券指出,近日转债市场显示出主动消化估值的特点,而估值变化的背后则是赎回期权的影响。以同仁转债为例,同仁转债表现之所以不及正股,主要是因为同仁转债触发提前赎回的可能性正在增加,而触发后,发行人几乎确定行权,那么转债的期权价值便宣告消失,转债与正股无异,因此其估值存在消化压力。有鉴于此,兴业证券表示,预计短期内股市仍以震荡为主,建议投资者适当进行波段操作。

  中信证券也认为,在目前估值水平下,转债投资者给予了相对正股平均30%以上的溢价,基本达到2007年历史溢价最高的水平,在此背景下,短期内转债估值水平趋势性上涨的概率十分有限。与此同时,该机构指出,随着A股市场从全面上涨向个股分化演变,转债个券基本面重要性开始凸显,后期转债投资者须重点关注个券的研判。

  □本版撰文 信息时报记者 陈周琴

  信息时报讯 随着中国互联网金融创新的推进,银行也加紧了互联网领域的布局,其中设立“直销银行”的传统商业银行数量也在近两年来爆发式增长。据银率网不完全统计,截至2015年底,国内共有51家银行的直销银行上线,但直销银行虽密集上线,效果却不如人意。据银率网360°银行测评数据显示,有近六成受访者不了解直销银行,近九成的受访者从未使用过直销银行。

  用户多为相关从业者

  据悉,2015年,国内新成立直销银行30余家。但直销银行的用户数并没有实现快速增长。数据显示,有六成受访者不了解直销银行,仅有12.71%的受访者使用过直销银行,而这12.71%的人群多从事金融、互联网工作,家庭平均总收入在6万元至20万元之间。

  目前,国内的直销银行大部分以卖金融产品如货币基金、保险理财和智能存款为主,此外还有账户管理、转账汇款支付等基础功能,其中51.87%受访者使用最多的是智能存款功能,其次有40.63%是购买理财产品功能,而购买货币基金则排在第三位,占比25.87%,成为国内直销银行三大主流产品业务。

  “智能存款业务近两年才在国内银行业普及,产品设计上突出存款用户利益最大化,和直销银行让利用户的理念一致。受访者关注贷款业务的占比较小,这主要与多数直销银行没有贷款业务有关。”银率网金融研究中心张粲表示。

  直销银行客户寥寥

  据了解,“听说过直销银行”的受访者没有开通服务主要是因为“不了解收费标准”以及“感觉不安全”。目前,多数直销银行“功能单一”,只上线了部分本行理财产品及基金产品。而调查显示有46.7%的受访者希望无需办理多家银行卡,就能在直销银行上购买其他银行的理财产品,获取更高理财收益。目前国内直销银行主要销售本银行的理财产品,一定程度上限制了用户的选择。去年底,央行正式下发《关于改进个人银行账户服务 加强账户管理的通知》(以下简称《通知》),规定银行建立账户分类管理的机制,直销银行属于Ⅱ类账户,不能存取现金、不能向非绑定账户转账,因此用户调配各家银行资产的愿望还难以实现。

  “从调查结果来看,各银行的直销银行业务虽已铺开,但推广力度有限,致使银行用户仍停留在‘听说’阶段。对直销银行缺乏了解直接导致开户意愿降低。”张粲表示。

  直销银行

  本周以来部分可转债表现及价值分析

  证券简称 涨跌幅 正股涨跌幅 收盘价 纯债到期 纯债价值 转股溢价率

  直销银行是互联网时代应运而生的一种新型银行运作模式,是互联网金融(ITFIN)环境下的一种新型金融产物。这一经营模式下,银行没有营业网点,不发放实体银行卡,客户主要通过电脑、电子邮件、手机、电话等远程渠道获取银行产品和服务,因没有网点经营费用和管理费用,直销银行可以为客户提供更有竞争力的存贷款价格及更低的手续费率。降低运营成本,回馈客户是直销银行的核心价值。

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