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通缩压力加大 互联网金融不良资产处置产业链正在形成

17/08/09 来源:http://www.csybkj.cn
欧央行将于本周四举行议息会议,随着欧元区近期公布的多项经济数据疲软,加之通胀率持续低迷,使该区域通缩风险激增,市场对欧央

  

  欧央行将于本周四举行议息会议,随着欧元区近期公布的多项经济数据疲软,加之通胀率持续低迷,使该区域通缩风险激增,市场对欧央行将再度放宽货币政策预期明显升温,此前预计在今年年底前不会推出的欧版量化宽松措施(QE)很可能提前出炉。

  通缩挥之不去

陈冬生/制表 官兵/制图

  研究机构Sentix4日公布的最新数据显示,欧元区8月投资者信心指数仅为2.7,创下2013年8月以来的最低值,远低于预期的9.0以及前一个月的10.1,显示出投资者对欧元区前景并不看好。

  此外,欧元区今年第一季度国内生产总值(GDP)仅环比增长0.2%,低于去年四季度。近期多家机构也下调了其今年二季度的GDP增速预期,由此前预测的0.4%—0.5%下调至0.2%—0.3%。

  除增长动能疲软外,通缩渐近是困扰欧元区的更大问题,也是欧央行面临再宽松的最大压力。欧盟统计局最新公布的数据显示,欧洲区7月CPI初值年率仅为0.4%,差于预期和前值0.5%,创2009年10月以来最低,已经连续第十个月不及通胀目标2%的一半。

  荷兰国际集团首席欧元区经济学家霍特对此表示,欧元区通胀率进一步下滑至0.4%的水平,说明该区域根本没有脱离通缩“危险区”,而且如果其不能在短期内开始上升,欧央行将承受更大的压力,尽管该央行管委会内部对再宽松持强烈的保留意见。特别是随着地缘紧张局势持续,欧元区经济增长前景很可能受到损害,有关通货紧缩的担忧情绪不可能很快消散。

  或提前推出再宽松措施

  欧洲央行在6月的议息会议上下调了三大关键利率,其中存款利率首次降为负利率,并公布了一项新的宽松计划,包括从9月开始将向主要银行提供定向长期再融资操作,以激励这些银行增加放贷。市场人士曾认为,欧元区经济复苏势头将持续,且欧央行还有时间来评估降息措施效果,因此在今年年底前该行不会采取进一步行动。但目前来看,由于经济疲软、通缩预期升温,该行很有可能提前出台欧版QE。

  路透社对分析师的最新调查显示,欧洲央行将于9月和12月的定向长期再融资操作中提供4000亿欧元资金,而银行料将申购3000亿欧元。有分析师指出,目前预计长期再融资对市场影响会相对有限。欧央行可能不会等到9月定向长期再融资操作的集中投放,而在本周四的议息会议上就推出以购买资产抵押证券(ABS)形式的欧洲版量化宽松。

  而花旗分析师则认为,欧央行也有可能等到第一次集中投放结束后,通过观察该区域金融机构申请贷款额度的热情来评估长期再融资刺激实体经济的有效性,以及该区域CPI后续数据是否好转来决定是否推出QE。如果刺激力度仍不够,该行会在10月议息会议上再度放宽货币政策。

  证券时报记者 刘筱攸

  聪明的民间金融玩家,正在瞄准网贷信息中介平台(P2P)、小额贷款公司、消费金融公司等民间信贷机构日益膨胀的呆坏账,开启线上不良资产处置盛宴。这个由撮合、催收、转让、处置等不同模式形成的商业运作链条,粗略估计,将撬动百亿级市场,P2P平台无疑将成为这一市场重头。

  三条路径

  分食不良处置市场

  一批主营为不良资产处置的线上平台,正在快速壮大。

  2014年底才成立的资产360是其中的一个缩影。它的业务模式概括起来是“撮合”——把资产方认定的、想处置的不良资产,转介给相应的处置机构。撮合的一头包括银行、P2P平台、小额贷款公司、消费金融公司等在内的信贷企业;另一头包括催收服务公司、咨询管理服务公司、有清收服务的律师事务所等处置方。

  短短一年多时间,该平台企业客户共195家,委托债务案件共5.82万件,债务全额达到14.55亿元;合作的催收企业共有381家,遍布全国主要省市。据悉,该平台目前正在进行B轮融资。

  “我们有100多家P2P客户,合作模式有两种,一种是买断债权,比较少;另外一种是委托催收,这是比较常见的合作模式。”资产360一位负责委托内部人士告诉证券时报记者。

  2014年底上线的人人收,商业模式与资产360趋同,最大的差异应该是待撮合处置的债权额度不同。资产360的单笔不良资产额度较小,大多为车抵类标的,几万元上下,3月内的短期标的甚至只有数千元;人人收的不良资产多为房产、固定资产、综合资产等大额资产。

  分金社则代表另外一种模式——把不良或特殊资产放到平台上由投资人众筹认购,平台联合专业机构线下处置后,再把收益连本金返还给投资人。具体做法是:投资人在线上根据自己的风险承受程度和对项目的评估,将资金投入某一个标的,该标的募资满额后,平台会牵头专业评估机构、律所、二手房交易平台等,将该项抵押资产变卖或处置,买卖的差价就是投资人的收益,平台收取一定比例佣金。

  除了上述两种模式,还有搜赖网代表的个人与企业信用信息专业查询的数据服务商模式。

  一位不愿具名的资产管理公司(AMC)人士直言,互联网金融嗅觉灵敏,它们看中的是反经济周期产品,操作得当的话,能找到很多具有急迫变现需求的平台,赚得巨大利润。

  数据显示,截至2015年末,影子银行、民间借贷累计待处置的不良资产规模超过1000亿元,商业银行在去年二季度末的不良贷款余额已经破万亿元。

  市场空间近百亿

  P2P平台已经成了不良资产处置平台眼中的香饽饽。

  资产360的100多家客户都是P2P平台。但业务运作模式各异、坏账标准认定不一,这一细分行业的情况很特殊,所以,除了上述针对整个民间信贷机构的线上平台,一批针对P2P平台这一细分领域的坏账处置公司也在成形。并且它们大多都披着“资产管理公司”的外衣。

  联金所CEO李波告诉记者,“已经有几家资产管理公司上门接洽,想买断债权,甚至还有香港的公司。这些资产管理公司之所以要买断债权,跟我们坚持不卖的理由是一样的,这些资产质量是好的。而且小额、散单的坏账,只要借款人没有成为‘失联自然人’,追偿回来的可能性很大。”

  农发贷COO郑伟博说,“我们平台成立的时间比较短,认定的坏账不太大。有质押的标的很好处置,纯信用的标的,直接财务核销。但长期来看,后续肯定有寻求外部机构的需求。”

  红岭创投则已经与资产管理公司进行了债权转让,只是额度不大。红岭创投董事长周世平表示,“逾期超过6个月,我们内部会做一下评估,认为能收回来的就剔除掉,剩下的没希望回收的定义为坏账。我们设置了专门的不良资产处置部门,大部分坏账会自行处理;剩下的小部分,不超过10%,通过其他外部机构进行清收。因为对方条件比较苛刻,到目前为止外部处理的额度不大。”

  可见,目前行业的普遍做法是:首先,针对已经认定的损失类贷款,也就是通俗意义上的“坏账”,会通过核销这一财务手段,以当期利润冲抵损失;其次,即使已经进行核销,依旧会把一些内部催收团队无法追回来的坏账,转让给外部清收机构。

  爱钱进贷后催收高级总监盛洁俪建议,应该实行自营催收和外包催收有机结合的贷后管理模式,由企业对逾期案件进行分类,将催收成本较高、风险大、账龄长或债权人失联案件进行外包,并最大程度地掌控催收反馈信息。

  地标金融总裁刘侠风说,P2P平台的清收与不良处置,不应该由传统的资产管理机构运营,而是应该设立专门机构来运作。P2P平台跟传统金融的客群不一样,处置的方式也是不一样的,应该专营化、本土化、细分化。

  然而,在P2P平台这一细分领域,各家公司认定的坏账标准也不一样。比如积木盒子将任何逾期,哪怕一天都视为“坏账”;深圳某上市公司旗下P2P,向银行看齐,将坏账分为正常、关注、次级、可疑、损失类五级;分期乐这一大学生分期消费金融服务平台,将逾期180天以上视为坏账。

  今年以来P2P行业不断攀升的债务逾期规模,在很大程度上刺激了国内债务外包催收业务的发展。

  陆金所董事长计葵生曾表示,陆金所线上借款坏账率6%~7%,整个行业在15%~20%。

  法国兴业银行也指出,欧央行6月推出存款负利率等宽松货币政策对消费等促进有限,更多人对物价持续走低的严重后果开始担忧,认为这将影响消费和就业,因此市场期待本周欧央行能够推出再宽松政策,同时希望能在本次会议上寻找到欧版QE的更为明确的信号。法兴银行表示,即使欧洲央行在今年底前不考虑采取更多的大胆行动,那么美国在2015年开始加息之前,欧洲央行将仅有一个很小的机会窗口来采取行动。

  不过也有市场人士强调,欧洲央行行长德拉吉曾在7月数次表示,欧洲央行采取的一系列措施已有所成效,且市场已经出现了积极的信号。欧洲央行仍会继续使用负利率和长期再融资计划为市场注入流动性,欧版QE的推出会相对谨慎。

  截至去年末的网贷行业总体贷款余额,网贷之家的数据是4394.61亿元;零壹财经的数据是4253亿元。选取大概的中间值4300亿元测算的话,P2P平台的坏账规模在645~860亿元。即使按照多家受访机构外部转让的下限10%~20%来测算,这个围绕网络借贷而起的不良资产处置衍生业务链条,就已经有近百亿的市场空间。

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