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一年内超百名险企掌门履新 “零利率”时代推升债牛预期

17/10/18 来源:http://www.csybkj.cn
对于高速发展的保险业,人们往往会给其贴上人才奇缺、人员流动大的标签!事实也确实如此,在刚刚过去的2015年,以保险公司董事长

  

  对于高速发展的保险业,人们往往会给其贴上人才奇缺、人员流动大的标签!事实也确实如此,在刚刚过去的2015年,以保险公司董事长、总经理为代表的险企高管变更又达到了一个新高度!

  据《每日经济新闻》记者不完全统计,截至2015年12月31日,保监会2015年共核准了75家保险公司的董事长或总经理等高管的任职资格。从细分行业来看,涉及35家财险公司、32家寿险公司和8家保险资管公司。

  继7月份创纪录抛售美国国债后,8月份中国逆势小幅增持美债。与此同时,上周中美国债市场不约而同跌破重要支撑位,全球似乎正在迎接“零利率”时代的到来。

  近期,债市成为全球市场一道亮丽的风景线。美联储加息预期明显回落,中国降息降准空间再度打开,当全球资金“泛滥”与资产配置慌并存时,债市成为逐利资本追求稳健收益的优选之一。

  具体而言,上述2015年内履新的险企董事长和总经理共涉及101人,包括56名董事长和49名总经理,其中4人为兼任。多出2014年全年批复的董事长、总经理任职总人数近1倍(53人)。其中,新成立公司的高管集中获批、股权变动之后管理层换血等因素,是导致2015年保险业人事变动频率加剧的重要原因。

  新公司换人频繁

  《每日经济新闻》记者注意到,2015年,多家新设立险企迎来大批高管任命,这也是保险业人事变更较2014年大幅增加的重要原因。比如,国联人寿、上海人寿、太保安联健康险、中华人寿、恒邦财险、华海财险、中路财险、燕赵财险、中国铁路财产自保、中原农险、长城财富资管等十余家新设险企董事长、总经理任职资格相继获批。

  一大批新公司的开业,在为保险市场带来新鲜血液的同时,也带来了保险公司高管之间流动的连锁反应。比较典型的如海航旗下新光海航人寿及渤海人寿两家险企的人事变动。资料显示,截至2014年底,新光海航人寿法定代表人还是其董事长闻安民。2015年7月29日,新光海航人寿发布《关于变更董事长的临时重大事项公告》,称经中国保监会审核,正式核准成小云担任公司董事长职务。记者注意到,在新光海航人寿履职近6年的原董事长闻安民已赴任海航旗下的另一家寿险公司——渤海人寿担任总经理一职,其任职资格已于2015年7月7日获得保监会批复。资料显示,2014年12月,渤海人寿获批开业。

  此外,记者留意到,一些新公司换人也较为频繁。2015年6月15日,保监会核准张建军担任中路财险董事、总经理的任职资格,而中路财险筹建时的总经理为宫英博。2015年6月8日,保监会核准华伟荣担任国联人寿董事长。而国联人寿获准开业时的拟任董事长为王锡林。不仅如此,国联人寿总经理也出现变更。2015年3月31日,保监会批复冯乃宪担任公司董事、总经理。2015年12月28日,国联人寿常务副总经理刘清欣接棒总经理职务。国联人寿官网信息显示,在2015年11月5日召开的2015年第三次临时股东大会上,审议并通过了《第一届董事会提名薪酬委员会关于免去冯乃宪先生公司董事职务的意见》和《关于免去冯乃宪先生公司董事职务的议案》。

  多家险企董事长总经理齐换人

  在诸多2015年内有高管变动的险企中,涉及董事长及总经理同时变更的不在少数。

  比如,中航安盟财险2015年内两度更换了总经理的任职人选。2015年1月5日,保监会批复了李波担任公司总经理的任职资格。时隔8个月,李波辞去公司总经理职务,并确定公司副总经理OliVier Pequeux为公司临时负责人,上述人士的任职资格于11月27日获得保监会批复。在李波之前的一任总经理宗国富,于2014年6月离职后转战都邦财险担任董事,并于2015年5月29日获批担任都邦财险董事长一职。

  2015年末,中航安盟财险迎来了新的董事长任职人选。11月25日,王晓峰获批担任公司董事长。这也是中航安盟财险成立近五年来的第四个董事长任命。资料显示,中航安盟财险成立于2011年2月22日,当年6月由外资独资子公司转变为合资保险公司。2012年3月,郭柏春获批担任公司董事长。2014年1月,公司董事长变更为刘志伟。

  《每日经济新闻》记者注意到,中航安盟财险官网目前的法定代表人仍显示为刘志伟。除了董事长、总经理频频变更,中航安盟财险公司官网显示,原董事会秘书、合规负责人离职,现继任人选待定。

  继7月份创纪录抛售美国国债后,8月份中国逆势小幅增持美债。与此同时,上周中美国债市场不约而同跌破重要支撑位,全球似乎正在迎接“零利率”时代的到来。

  招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮对《第一财经日报》表示, 9月份中国通胀率迅速降温,使得此前市场担忧的通胀抬头压力得到缓解,也侧面印证流动性远未达到推升通胀的程度,货币政策调整的窗口再次打开。“预计近期央行将实施降息,甚至不排除双降,预计利率债将在这种氛围下进一步走牛,进而带动信用债走牛,债牛行情仍会延续,暂时不需要担心市场反转。”

  8月中国小幅增持美债 比利时现大幅抛售

  10月17日,美国财政部发布最新国际资本流动报告(TIC)显示,8月份,外国政府和央行抛售的长期美国国债规模创纪录,净卖出规模达到411亿美元。

  此前,德意志银行证券部首席经济学家Torsten Slok援引TIC数据表示,截止今年7月份的12个月内,海外央行对一年期以上美债的净出售额高达1230亿美元,成为该数据自1978年有记录以来的最大降幅。

  对于外国央行今年来抛售美债的原因,目前业内普遍认为,受全球大部分国家经济复苏缓慢、美国经济增长低迷,大宗商品价格下跌以及此前市场对因对美联储(FED)9月份加息预期较为强烈,吸引大量资金回流美国,导致新兴市场国家不得不抛售美债以以支持本币汇率。

  而与此同时,中国在8月持有的美债的规模却较7月份小幅增长17亿美元至1.27万亿,依然稳坐美债最大持有国第一把交椅,排名第二的日本所持美债规模为1.20万亿美元,较7月份减少38亿美元。

  对于中国逆势增持美债的做法,香港中文大学商学院院长陈家乐接受《第一财经日报》记者采访时表示,随着全球经济波动性的加剧,较为安全的投资标的并不多,相比之下,美债算是不错的选择。“中国拥有大量外汇储备,要投资出去。虽然从投资回报来看,近期投资美债收益有所下降,但从资金安全角度考虑,未来美元会继续升值,持有美债至少不会亏本。”

  但也有业内人士指出,8月份中国小规模增持美债,是基于7月份创纪录大幅减持的基础上。TIC数据显示,今年7月,中国大幅减持美债304亿美元,成为今年1月份以来首次减持。同时,减持幅度也创下了2013年12月份(当月减持478亿美元)以来最大的单月减持额。

  有分析人士认为,考虑到中国央行8月11日主动进行人民币中间价报价机制改革,7月份减持美债或是提前预防措施之一。而最新公布的8月份数据证明,中国央行并未如市场预期的再度大幅抛售美债以维稳汇率。

  值得注意的是,长期以来市场对于中国是否通过其他渠道调整美债规模的疑问,在8月份中国逆势小幅增持美债,同期比利时却大幅减持美债的对比下,再次引发关注。TIC数据显示,8月份比利时所持美债规模大幅削减了448亿美元,由7月的1555亿美元降至1107亿美元。

  由于TIC数据公布的只是第三方托管账户持仓情况,并不能反映债券的真正所有权。媒体报道认为,中国被认为调整美债持有量的渠道包括直接卖出美债、通过比利时、瑞士等代理买卖美债。

  美国TIC报告是由美国财政部每月公布的国际资本流动数据,包括外国购买和出售美国国债、政府债券、企业债券和公司股票的动向,用以衡量外国对美国债务和资产的需求状况。与股市更多受到本国经济状况和企业盈利状况的影响不同,美国国债数据的变动更能体现国际资本的流动趋势。

  全球市场似乎正迎接“零利率”时代

  在刚刚过去的一周,中美十年期国债收益率一度双双跌破关键性点位3%与2%,导致两国利差收窄至仅100个基点,为四年来最低。由于近期两国相继公布的经济数据不及预期,美联储加息预期再度回落以及中国降息降准空间再度打开,全球似乎正在迎接“零利率”时代的到来。

  10月14日,中美两国国债收益率不约而同出现跳水。

  中国方面,因14日国家统计局公布的9月份全国居民消费价格(CPI)不及预期,工业生产者出厂价格指数(PPI)也同比大降5.9%,连续43个月下滑,使业内人士普遍预测降息降准空间再度打开。

  受此影响,同日新发行的10年期国债中标利率为2.99%,成为自2008年12月以来首次跌破3%,10年期中国国债收益率进入“2”时代。

  无独有偶,10月14日,美国最新公布的9月份零售销售数据仅小幅增长0.1%,PPI亦出现八个月来最大降幅,避险需求快速上升导致美国10年期国债收益率跌破2%大关,创下五个多月来低点。

  虽然截至记者发稿时,美国10年期国债收益率已经上涨至2.035%,中国10年期国债为3.1216%,均小幅回升至重要支撑位,但从长期来看,作为对于全球经济有着重要影响的中美两国,国债收益率几乎同步的下降趋势以及中美利差的不断收窄,足以引发市场的高度重视。

  “零利率是全球金融市场的长期趋势,因这些年全球经济增速越来越低,各国央行竞相货币宽松乃至量化宽松,市场上充斥着大量无处可去的资本,实体经济低迷,融资需求疲软,最终资金扫荡高收益金融资产,资本回报率大幅下降。” 海通证券宏观债券首席分析师姜超分析称。

  “长期的非常规货币政策将会导致非常规的结果。” 汇丰债券策略师史蒂文(Steven Major)近日大胆预测,美国10年期国债收益率在今年四季度将平均上升至2.10% ,而随后将在2016年三季度跌至1.5%。

  如果美联储迟迟不肯加息将利率维持在目前低位,投资者的资产配置将受到何种影响?

  有媒体认为,利率无法上升意味着通缩风险正在蔓延,在通缩环境下,购买长期固定收益债券是合理的,因其对加息最为敏感。目前收益率仅2%的十年期美国国债,通缩时会更有吸引力,期限更长的债券也一样。

  渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟对《第一财经日报》表示:“从资产类别的角度判断,美国高收益债券的价格已经调整到有投资价值。如果投资者需要分散海外的投资,在美元市场,除了考虑美国的股票市场,也可以考虑美元高收益的债券。”

  同时,美联储降低加息预期,或将有助于债券收益率走势保持温和。“对于各种美元债券配置,我们仍然倾向于平均5年的到期时间组合。”

  中国迎来长期债牛

  中国债市方面,国信证券分析师董德志预计中国10年期国债收益率在跌破3%大关后,或将挑战2.7-2.8%一线。

  恒生银行高级经济师姚少华对《第一财经日报》表示,由于中国目前通胀处于较低水准,经济增长放缓压力仍大,以及实体经济融资成本仍高企,预期央行将在第4季继续放松货币政策。“人民银行或再调低存款准备金率两次,每次50个基点,以及减息1次”。

  海通证券更是预计,2016年中国10年国债收益率或将下降至2.5%。

  “2008年和2002年我国10年期国债利率最低到过2.7%和2.3%,但08年人口和地产周期尚未结束,02年中国新一轮城镇化启动。目前我国人口红利和地产周期都到了尾声阶段,城镇化最快的阶段也已过去,因此长期国债利率的最低点理应比前两轮更低。” 姜超说道:“对长期利率创新低趋势的坚信,意味着长期债券牛市的来临。”

  长城人寿2015年内董事长、总经理的变动也值得关注。6月8日,保监会核准王功伟担任长城人寿董事长。作为长城人寿的主要创始人,此次王功伟再度获批是他的二度当选。2014年7月,曾由长城人寿的原总经理董利平出任董事长。记者注意到,继王功伟再次执掌长城人寿之后,董利平于2015年10月15日重新获批出任公司总经理。

  此外,根据保监会的核准,北大方正人寿于2015年6月3日任命周全锋接替李国军担任董事长。时隔半年,北大方正人寿董事长变更为张旋龙。公司2015年董事会累计变更人数超过董事会成员人数的三分之一。

  然而,收益往往与风险并存,中国债市牛市的到来,已经引发业内担忧。

  华创证券首席债券分析师屈庆认为,6月股灾以来,银行理财加大了利率债的购买力度,带动利率下行,一旦后期这部分资金撤出利率债,又会导致市场出现大幅波动。

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