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个人债市“掘金”攻略 华夏幸福“技术商业化”固安样板受肯定

17/10/18 来源:http://www.csybkj.cn
经济下行、低通胀、股市剧烈波动……经济基本面和权益市场的不振给了债市走牛的底气,大批投资者的目光再次投向债市。债市如何“

  

  经济下行、低通胀、股市剧烈波动……经济基本面和权益市场的不振给了债市走牛的底气,大批投资者的目光再次投向债市。债市如何“掘金”?

  经济下行、低通胀、股市剧烈波动……经济基本面和权益市场的不振给了债市走牛的底气,大批投资者的目光再次投向债市。债市如何“掘金”?《第一财经日报》记者带着这一问题,日前采访了固收投资人士以及业内分析人士,来解析其中的奥秘。

  5月26日电 5月17日上午,记者从2015创新中国峰会获悉,源自清华大学OLED的照明技术成果产业化项目、清华大学XIN中心科技成果转化项目、清华大学重大科技项目(固安)中试孵化项目签约落户固安;此外,中国航天科技集团旗下拥有多项自主知识产权的无人机、运载火箭等产业化项目,也宣布将在固安进行科技成果的产业化。

  业内表示,在国家新一轮产业结构调整和产业升级的背景下,固安以市场力量华夏幸福通过全球范围内配置科技资源,服务于产业经济并实现高速增长的发展模式,已成为极具研究价值的创新样本。

  高净值人群可投债市?

  个人投资者想要投资债券市场可以通过哪些途径呢?

  目前,中国债券市场主要分为三块:第一块是银行间债券市场,这是一个机构的参与场所,个人投资者很难直接参与。但个人间接参与也有两种方法,一种是个人投资者成立公司,通过法人账户参与。

  不过,显然这一投资门槛并不低。“个人投资者自己注册一个公司,用法人账户来交易,一般来说单笔交易都在1000万以上。”一家国内较早参与固定收益投资的私募基金暖流资产总经理程鹏对《第一财经日报》记者表示,理论上讲,银行间债券市场单笔交易的门槛是10万,但实际操作中鲜有百万级的交易,一般起价就要1000万。

  个人投资者常用的投资渠道是第二种,通过购买各种各样的债券型产品,包括债券基金、银行理财类产品等。目前大多数债券基金和股票基金、混合型基金一样,几乎不设门槛;银行理财通常5万起。

  第二块是交易所债券市场,个人投资者可以直接参与这一市场。不过,按照现有的规定,可供个人投资者投资的品种比较少,主要是利率债和“大公募”信用债。

  程鹏告诉本报记者,信用类债券要分评级,目前只有“AAA”级的才向个人投资者开放,一般称之为“大公募”。“小公募”个人投资者是不能参与的。而对于私募债,个人参与的难度较高,一个大前提是必须满足证监会发布的《公司债发行与交易管理办法》规定,达到合格投资人的标准,才能够进行投资,其中就包括:净资产不低于人民币1000万元的企事业单位法人、合伙企业,名下金融资产不低于人民币300万元的个人投资者等。

  第三块,商业银行柜台市场,体量较为有限。商业银行柜台市场主要品种是国债和政策性金融债,个人投资者可以选择一家商业银行,去开办这项业务的柜台办一个理财账户,在柜台上买卖基金、债券。

  相比于银行间债券市场,后两者的投资门槛相对较低。投资者通过交易所购买债券一手是1000元,理论上1000元就可以进行交易。“像买股票一样,门槛较低。”程鹏告诉记者。而商业银行柜台就更低一点,“理论上说,一张就可以,就是100块钱面额的。”

  投资海外债市

  随着资本项目可兑换进程的不断推进,债市对外开放也有了显著的进展。到境外债市进行资产配置,也将成为一种新的投资渠道。

  国外的债券市场主要分为两块:一块是外币债券,比如美元债、欧元债等,还有一块是境外的人民币债券市场,比如恒大地产等国内企业在国外发行的以人民币计价的债券。

  程鹏告诉记者,单纯比较收益率的话,境外人民币债券收益率要高于境内人民币债券。如果有条件、有渠道,建议购买前者。

  目前中国经常项目已经实现自由兑换,境内个人只要有合适的用途,比如出国旅游、留学等,需要把人民币兑换成美元,每人每年有5万美元的额度控制。但是,在资本项下进行跨境投资,目前唯一的合法通道是合格境内机构投资者(QDII)。但问题是,目前来看,不论是QDII的整个规模,还是单个投资人能够买到的QDII额度,都非常有限。

  “总结起来,个人特别是中小个人投资者直接参与债券市场还是很困难的,无论是准入还是效率问题,都不适合。但是,这个情况在国际上也是很普遍的,国外债券市场也是如此,债券市场总体而言是一个批发市场,个人投资者参与起来是不太方便。”程鹏告诉本报记者。

  此前,有媒体报道称,国务院明确批复将择机推出合格境内个人投资者(QDII2)试点,届时只要个人金融资产最近3个月月均余额不低于100万元人民币,通过境外投资和风险能力测试、无重大不良记录且没有经司法裁决未偿还债务者,均可申请QDII2。

  政策利好债市

  不管怎样,当经济下行、低通胀、股票市场剧烈波动的大背景之下,资金重新回流至债市,使得债券市场再次成为获得稳健收益的一个不错选择。

  与此同时,近期从政策层面,对于债券市场的利好也是显而易见的。比如,财政部宣布,今年地方债置换额度增至3.2万亿,支持地方政府融资平台转型改造。加大力度推进重大项目建设,提前下达明年重大建设投资计划等等。

  “根据当前市况,无论是经济基本面还是资金面都支持债券市场走强,对债券市场积极看好,对个人投资者而言,不论是购买债券基金还是自己做,都是建议积极买入。”程鹏表示。

  好买基金研究中心日前发布市场点评认为,央行“双降”,表明了政策对市场的呵护,央行继双降后再次以利率招标方式开展1400亿元短期流动性操作、上周四1500亿逆回购中标利率下降15个基点等一系列释放流动性的动作也确定了资金利率向下趋势的格局,注入了市场信心,带来资金增量。政策利好之下,对于稳健性投资者,可积极把握债市的行情,关注如广发纯债、工银瑞信纯债、兴全磐稳增利等基金。

  值得注意的是,投资债券市场的风险仍然存在。总的来说,国内债券市场的风险主要有两方面:一是价格风险或者利率风险;二是信用风险。

  价格风险或者利率风险方面,程鹏认为,在信用风险有保障的前提之下,债券市场未来价格走势,较为乐观的。“经济不好,资金回流债市,有益于债券市场的收益率下行和价格的上涨。可能之后会有一些波动,毕竟去年以来债券市场涨了不少,但是,目前还没有看到比较大的风险。”他对记者说。

  8月27日,财政部部长楼继伟向全国人大常委会作今年以来预算执行情况报告时透露,经全国人大、国务院批准,今年下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元置换债券额度。中债资信公用事业部技术负责人宋伟健对本报记者表示,从债券市场的角度来看,今年债券市场新发行债券规模较去年同期大幅增加,大规模的债券供给带来较大的利率上行压力。截至8月28日,债券市场新发行债券规模为14.26万亿元,是去年的1.81倍,其中新发行债券中地方政府债券占比较大。截至目前约为13.04%,而去年同期仅为4.20%。

  宋伟健认为,地方政府债券的供给增加,需要央行进一步释放流动性,货币政策预计将进一步放松,未来地方债发行利率市场化将是大势所趋,加之市场的消化能力以及各方与地方政府的博弈,年内地方政府债券的发行利率或将小幅上升。

  警惕信用风险

  另一方面,信用风险却是值得投资者警惕的。随着中国整个经济的下滑,企业经营状况在恶化,整体而言,去年以来,整个债券市场的信用风险水平在上升,程鹏告诉本报记者,这种趋势甚至会延续到明年。

  东方金诚首席评级总监裴永刚也表示,2014年以来,中国宏观经济增速趋缓,经济结构调整影响趋于显现,在实体经济下行压力持续加大的背景之下,以“超日债”和“天威债”风险事件为代表的债券违约风险集中暴露。在债券市场“刚性兑付”被打破的背景下,未来伴随市场化改革的持续深入,在去产能压力之下,或将有更多企业的信用质量出现恶化。

  东方金诚认为,2015年下半年,金融机构、公用事业、地方政府融资平台类债券还将保持较高的信用品质。而钢铁、煤化工、造纸、远洋运输、纺织等则属于信用风险偏高的行业。

  京津冀协同发展廊坊创新崛起

  今年5月初,伴随着《京津冀协同发展规划纲要》及细则的正式出台,京津冀协同发展再次成为关注的焦点。

  河北省省长张庆伟在会上指出,借力京津高端优质生产要素,河北今年将着力推进交通互联互通、生态共建共享、产业合作发展,加快河北转型升级、绿色崛起步伐。

  资料显示,近年来,河北作为京津冀协同创新重要的技术研发和转化推广基地,与京津共同建设了一批区域性技术交易市场、科技创新园区和平台。

  据廊坊市委书记王晓东介绍,去年以来,廊坊从北京新引进项目444个已经开工,总投资超过1000亿,新增以北京为主的研发机构27家,孵化转化基地13个,来自北京常驻廊坊的科研人员达到6600多人。

  王晓东表示,这些充分彰显协同创新的项目、技术和人才,极大地激活了廊坊经济,电子信息、高端装备制造、新材料、现代物流等新兴产业集群在廊坊已初具规模。

  张庆伟强调,每一次时代进步和重大变革,都是以某些领域的重要创新为驱动的,未来的国际竞争力取决于创新能力。

  工信部前副部长杨学山则指出,中国经济的发展从量的扩张到质的转变,不再是文件和概念,而是我们每一个企业家必须切切实实的解决的问题。

  华夏幸福创新样板:固安产业新城

  “为什么中国企业在创新过程中总是走不完最后一公里?他们最缺乏的是什么?”面对这样的问题,曾有专家表示,企业真正的创新需要大量的投入,这一过程很苦。

  太库科技CEO黄海燕反对为了创新而创新。她认为,技术创新成功率低,要走很长的路,花很多的钱,风险很大。

  实际上,企业在努力创新的时候,需要有人给他一个平台,支持他走完最后一公里。

  “华夏幸福希望能够和创新创业企业一起孵化梦想!”今年3月,在博鳌论坛上,华夏幸福基业股份有限公司副总裁轷震宇喊出了这样的口号。

  实际上,华夏幸福现在就在打造一个“孵化器”网络。前不久,华夏幸福宣布,与专注于孵化器运营管理和科技创业企业培育的专业机构太库科技达成战略合作,在共建产业创新新模式、孵化器运营、B2B创新服务能力建设以及具体产业化项目落地等方面全面展开合作。

  据黄海燕介绍,太库是非常专业的孵化器运营管理公司,给创客提供全面的服务。太库完全轻资产运营,接受华夏幸福的委托进行全球布局。太库从第一步到每一步都非常关注企业的发展,比如说营销、生产,甚至选择和厂房的选地选址。

  “太库就是一个资源整合器。相比其他孵化器,太库的优势在于立体多维布局和中央处理器系统。为企业提供更好的服务。”黄海燕说。

  根据太库的战略规划,太库今年将在全球主要创新城市北京、上海、深圳、硅谷、首尔、特拉维夫、德国等地建立孵化培育体系,找到适合在中国产业化的世界级技术,从源头进行创新技术的孵化与加速。

  在寻找到全球领先的创新技术之后,华夏幸福提出了一个非常重要的理念,即帮助科技成果商业化。

  在华夏幸福看来,其最大的优势就在于,在全国20多个区域拥有30多个产业新城,可以运用环境、体制、金融、产业等多种创新方式,以市场化行为形成与创新技术的产业化对接,帮助创新技术实现商业化

  以固安为例,通过与华夏幸福采用“政府主导、企业运作、合作共赢”的市场化运作模式,围绕科技创新、产业孵化和集聚,,以市场力量整合全球科技资源并实现科技成果的商业化,构建了一条完整的科技创新链条。

  “硅谷是全球创新的聚集地,而如今,将企业设在固安,不仅可以利用华夏幸福覆盖全球的创新资源,更可以将技术快速转化为产品,进行商业化,这对资金本就紧张的广大创业者来说,无疑是最大的福音。”

  程鹏建议,对个人投资者要购买信用债券,还是学会识别发行主体的基本面,不然可能损失本金。“这对个人投资者市场操作水平提出较高的要求,债券大牛市里面,做得好年化收益率也能在10%左右。但至于购买长期还是短期,利率债还是信用债,要不要加杠杆等,个人投资者要根据风险偏好、资金量以及资金使用的时间长度来选择。”他说。

  在黄海燕看来,硅谷能够成功有两个重要要素,一是对创业者的尊重,另外就是对专业的尊重。

  事实上,近些年,固安对于具有自主创新能力的高新技术产业的吸纳能力不断增强,在华夏幸福的运营下,已建立起航空航天、生物医药、电子信息、电子商务、产学研五大高端产业集群,从一个农业大县发展成为在全球科技创新链条中占据一席的产业新城。(金融频道)

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