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美联储会议纪要基调温和 发展个税递延型商业养老保险

17/07/19 来源:http://www.csybkj.cn
□新华财富 关威   上周,美元对多数主要货币呈现先抑后扬的走势。美联储会议纪要偏温和,一度拖累美元汇率。不过上周中葡萄牙

  

  □新华财富 关威

  上周,美元对多数主要货币呈现先抑后扬的走势。美联储会议纪要偏温和,一度拖累美元汇率。不过上周中葡萄牙第二大银行爆出财务危机,引发市场紧张情绪升温,从而打击欧元市场人气,间接挽救了美元走势。展望本周,重要经济体的经济数据的陆续登场以及美联储主席耶伦的证词将会吸引投资者的注意力。预计美元短线可能维持震荡整理走势。

  所谓个人税收递延型(以下简称“个税递延型”)商业养老保险,是指投保人购买个人养老保险时,保费在税前列支,在领取保险金时再缴纳个人所得税。目前,我国60岁以上老年人数量已超过2亿,约占总人口的14.9%。预计到2050年,我国老年人口将超过总人口的1/3。如何应对“银发浪潮”,确保我国顺利度过人口老龄化高峰期?2014年8月颁布的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》提出,适时开展个税递延型商业养老保险试点。今年《政府工作报告》明确,推出个人税收递延型商业养老保险。发展个税递延型商业养老保险,通过税收优惠的方式激励个人购买商业养老保险,可以达到补充社会基本养老保险、提高养老金替代率、保证居民退休生活质量的目的。

  从收入效应和替代效应考虑,实行个税递延型商业养老保险会对投保人产生两种影响:一是投保人收入水平会发生变化。个税递延型商业养老保险可以减少个人当期税收支出,增加居民可支配收入,提高居民保险购买力。二是商品的相对价格会发生变化。实施税收优惠后,商业养老保险对于其他商品的相对价格下降,人们对商业养老保险的需求会增加。同时,购买个人商业养老保险也会释放用于养老的预防性存款,促进消费。

  美联储会议纪要进一步证实了温和派仍占据上风,纪要显示美联储详细讨论了调控利率的策略,表示若经济保持正面,则10月会议后将结束购债计划。只是令人失望的是,会议仍未涉及提前加息。综合来看,美联储更多探讨退出宽松货币政策的方案,只是其行动的步伐慢于市场的预期。受此影响,美元一度陷入跌势。此外,美联储内部鹰鸽两派亦针锋相对,“鹰派”的普罗索和“鸽派”的埃文斯向外界释放了截然相反的观点,这也凸显了美联储内部的分歧,使得未来美联储官员的言论将会继续受到市场的额外重视。

  不过美元在上周及时止住被动的局面,这主要得益于葡萄牙第二大国有银行圣灵银行爆出财务危机。市场风险厌恶情绪升温,欧洲股市全面下挫,汇市中欧元汇率转而走低。不过预计该事件对于汇市的影响可能较为短暂,一方面欧债危机最艰难时刻已经度过,另一方面,欧洲央行持续推出的宽松货币政策将会对可能出现的危机起到正面作用。

  个税递延型商业养老保险要发挥作用,必须具备四个要件。第一,潜在购买主体具有经济负担能力,同时具有税收递延偏好,或者说对税收优惠具有敏感性。第二,交易成本必须降低。消费者能够便利地获得可预期的养老金,因意外不能顺利获得养老金时可获得现金等利益。第三,覆盖面要广。如果覆盖面窄,则难以实现商业养老保险作为社会养老保障体系重要支柱的功能。第四,投资风险较小、收益较高。虽然一般认为风险和收益是匹配的,但对于养老保险基金来说,应在保证资金安全基础上获得接近市场平均水平的收益率。

  推动个税递延型商业养老保险发展,需要从三个方面着力。第一,消除所谓税收递延会造成更大不公平的误解。由于个税递延型商业养老保险一般会设置最高投资额,因此有关税收递延可能导致新的不公平的担忧其实是杞人忧天。退一步看,即使让中等收入者享受了更多的税收递延优惠,也不失为长期公平的举措,因为税收递延对扩大消费的效果明显,以消费拉动增长,政府就会拥有更多财力物力,通过转移支付、补贴等方式解决最困难人群的养老问题。第二,转变居民养老保障观念。发达国家的经验表明,要使退休后生活水平不明显下降,仅靠社会养老保障是不够的,必须以企业年金、个人商业养老保险等作为补充。我国作为发展中国家,社会保障水平不可能太高,更加需要发展企业年金和个人商业养老保险。第三,形成政府、保险企业、居民推动个税递延型商业养老保险发展的合力。为此,必须改进保险公司个税递延型商业养老保险的提供方式,提高其供给能力、意愿和产品质量;提高政府的税收优惠制度管理能力,深入研究税收递延对当期和未来税收、经济发展等的影响;加强对个税递延型商业养老保险的宣传引导。

  展望本周,美联储主席耶伦将就半年货币政策报告进行作证、美联储公布经济形势褐皮书。市场会以此进一步了解更多美联储货币政策态度以及对美国经济的判断。而美国6月零售销售、6月新房开工总数、7月密歇根大学消费者信心指数等重要数据也会引起投资者关注。此外,中国将公布包括二季度GDP在内的一系列重要经济数据,其表现好坏,将影响澳元等商品货币的走势。

  技术角度分析,美元指数上周三连阴后,一度测试80整数关口,上周后半段逐渐企稳,但整体仍以阴线报收。目前日均线系统走势凌乱,交错缠绕;KDJ指标自高位略有回落。预计美元短线可能维持震荡整理行情。上方重要阻力在上周高点80.35,30日均线亦在此附近,只有突破该水平,美元才可增强上升动能,其后阻力在80.55。下方初步支撑80关口,其后支撑位于79.75附近。

  综上,虽然个税递延型商业养老保险会造成即期税收减少,不利于财政增收,但它能以较小的税收成本实现巨大的正外部效应,缓解养老带来的巨大财政压力。它从形式上看是政府让利、百姓受益,从结果上看是政府减压、百姓安心。因此,发展个税递延型商业养老保险是破解养老困局的可行之举。

  (作者单位:兰州商学院、西安财经学院)

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