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市场理性看待季末节点 5%恐将失守

17/07/27 来源:http://www.csybkj.cn
据交易员透露,央行公开市场周二进行了180亿元28天期正回购操作,招标利率持稳于4.00%。   鉴于当周公开市场仅有300亿元资金到

  

  据交易员透露,央行公开市场周二进行了180亿元28天期正回购操作,招标利率持稳于4.00%。

  鉴于当周公开市场仅有300亿元资金到期,无央票和逆回购到期,则央行正回购力度有所收窄并不出人意料。

  -本报记者 吕 东

  11月21日,央行对外宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。时隔两年多后央行的再度降息,加上偏松的资金面,让本已逐步下滑的银行理财产品收益率水平再受冲击。银率网金融研究中心主任殷燕敏表示,“此次降息将导致银行理财产品收益率继续下行,预计平均年化收益率将跌破5%。”

  中债提供的数据显示,截至6月23日收盘,银行间回购利率整体延续小幅盘整态势。其中,隔夜、7天、14天品种分别行至2.766%、3.465%和4.642%的水平,总体表现依然较为平稳。

  显然,临近月末,尽管银行间资金面边际略有趋紧,但此前定向降准等利好因素对市场预期仍有支撑。

  当然,除了正回购外,本周三市场还将面临存款准备金补缴,考虑到当前正值商业银行年度分红时点,加上股票市场IPO、理财到期和银行季末冲存等因素叠加,预计短期内流动性边际略有收紧仍将是大概率事件。

  “不过,我们对未来的资金面依然持较为乐观的态度。”东莞银行金融市场部分析师陈龙指出,“特别是从货币政策来说,现阶段公开市场继续回笼部分资金与定向降准释放的基础货币之间并不存在矛盾,原因在于定向降准释放的是没有时间限制的基础货币,而正回购资金是有时间限制的公开市场操作。前者偏重于长期与转型的货币政策调控,后者偏重于短期银行间流动性的预调微调,两者在上周的交集(或者操作相反)只是反映了短期思维与长期思维之间在当前时间点上的协调。”

  陈龙并称:“展望后续,在当前相对宽松的市场环境和预期心态下,央行对转型升级的货币政策支持力度可能继续加码。除了定向降准的口径或有进一步放松外,定向再贷款以及PSL等都可能是未来货币政策的数量及价格工具。”

  业内人士指出,银行降息的目的旨在降低社会融资成本,对于固定收益类投资产品的影响是一致的,收益率水平均将下行。对于银行理财产品而言,投资端收益的下行,将传导至银行理财产品,银行理财产品的平均收益率水平也将因此进一步走低。

  今年以来,银行理财产品的平均收益率水平持续下行,据银率网数据显示,非结构性人民币理财产品的周平均收益率已从年初的5.76%下滑至上周的5.07%,预期收益率超过6%的非结构性人民币理财产品的发行量占比也从年初的40%以上跌至3%左右,而预期收益率在4%至5%之间的产品发行量占比逐步上升。

  按银行类型来看,国有银行发行的非结构性人民币理财产品的平均收益率水平早已跌破5%,股份制银行和城商行的理财产品平均收益率水平还保持在5%以上,预期收益率超过6%的高收益理财产品也多来自这两类银行。

  分析人士指出,随着利率水平的下降,市场资金面的进一步宽松,银行理财产品的平均收益率水平将继续下滑,而且从目前的实体经济运行情况来看,市场对央行再度降息仍有预期,因此对于资金流动性要求较低的投资者,应尽量选择期限较长的理财产品,锁定当前的高收益。风险承受度较高的投资者也可关注挂钩股指的看涨型结构性银行理财产品,该类产品一般为保本浮动收益类理财产品,在保证本金安全的基础上,投资者可以享受股票市场带来的超额收益。

  来自广州农商银行固定收益中心的研究观点亦认为,从经济和政策面看,短期经济虽有企稳迹象,但回升尚难,其持续性仍需观察。尤其是房地产投资下行压力很大,需要基建投资维持高增速予以对冲,而为配合基建投资展开,货币政策依然需要维持宽松基调,定向宽松仍有空间。

  由此,业界普遍判断,今年跨年中的资金面将整体无忧,并且在即将到来的第三季度,保持相对稳健宽松的货币政策是稳增长、控风险、盘活存量业务和推进金融市场改革的基础。(记者杨溢仁)

  值得注意的是,尽管市场普遍认为银行理财产品预期收益率将会受到此次央行宣布降息的冲击,但银行理财产品上周统计数据显示,除农村金融机构发行的理财产品平均收益率环比有所下降外,其余各银行发行的产品收益率在上周均出现普遍上升。对此,银率网分析师认为,主要原因是上周迎来又一轮新股发行高峰,总计冻结资金量创年内单次IPO新高。因此,虽然有央行降息政策,但传导需要时间,银行间市场陷入短时“缺血”状态导致了上周银行理财产品平均收益率的普遍上涨。

  华夏银行武汉分行国际金融理财师王璞认为,此次降息对外汇投资理财也有一定的影响。从未来汇率的走势上来看,由于美国已经结束量化宽松政策,因此美元兑人民币走势很可能从此前低位反弹,而部分国家继续维持量化宽松政策可能使得这些国家的外币兑人民币汇率仍然维持在较低水平。这两方面因素影响可能使得外币理财产品表现出现分化,澳元、欧元、英镑等外币理财产品收益率在这些国家基础利率不变的情况下,可能受到上述负面因素的影响继续走低,而美元理财产品受到美元汇率反弹的影响可能下滑程度小于其他外币品种。近年来,人民币汇率的敏感性逐渐增强,波动幅度也有所扩大。在汇率波动的影响下,银行发行的外币理财产品收益率也受到一定程度的影响,再加上外币理财产品的收益率还要受到来自外币发行国利率以及国内人民币市场利率等因素的不同程度影响,因此外币理财产品投资显得更加复杂,所以对于投资者而言,应该谨慎选择外汇投资方式。

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